Waardering, verwachtingen en dividend zijn vaak de eerste ankerpunten bij het vergelijken van aandelen. In de onderstaande tabel zijn de belangrijkste kerncijfers van Coca-Cola samengevat.

De statistieken

Bron: Bloomberg, peildatum 10 september 2025. Analisten geven voor aandelen het advies kopen, houden of verkopen. Aan de hand van de verhouding tussen deze adviezen wordt door de VEB een gemiddelde score berekend. Met een score van afgerond 2,9 heeft Coca-Cola vrijwel alleen koopaanbevelingen.

Coca‑Cola Company (KO, NYSE: US1912161007)
Beurswaarde: $292 miljard
Omzet 2024: $47 miljard
Nettowinst 2024: $10,6 miljard

Coca-Cola bewijst dat je met sterke merken en prijszettingsmacht met relatief weinig kapitaal enorm rendement kunt maken. De frisdrankfabrikant staat symbool voor het concurrentievoordeel ‘sterk merk’. De brede moat die het heeft gecreëerd bestaat daarnaast uit de schaalvoordelen en relaties met lokale bottelbedrijven.

Het bedrijf is een klassieke dividend aristocrat met decennialange dividendverhogingen. Coca-Cola verhoogt al ruim 60 jaar op rij zijn dividend. Daarmee valt het zelfs in de categorie Dividend Kings (bedrijven die 50 jaar onafgebroken dividendverhogingen hebben gerealiseerd). Coca-Cola staat in de top 10 van Amerikaanse bedrijven die in de afgelopen 100 jaar het meeste waarde hebben gecreëerd voor aandeelhouders. Vanaf 1925 is het rendement gemiddeld 12,3 procent per jaar.

Met een wereldwijde merkenportefeuille heeft Coca-Cola een aanzienlijk immaterieel kapitaal opgebouwd. De waarde daarvan is duurzaam en genereert jaar na jaar positieve kasstromen. Dividenduitkeringen zijn in de afgelopen jaren een belangrijker onderdeel geworden voor beleggers, met een dividendrendement dat sinds 2013 zo rond de 3 procent schommelt.

Coca-Cola laat, onderbroken door de covid-pandemie, een consistente winstgroei zien. Deze bedraagt over de afgelopen acht jaar ongeveer 5 procent op jaarbasis. De beurskoers van het bedrijf kende enkele uitschieters, maar volgt in grote lijnen de winst per aandeel. Fluctuerende waarderingen spelen dus een beperkte rol in het totaalrendement.

Tel daar het jaarlijks stijgende dividend bij op, en voor aandeelhouders die herbeleggen ontstaat een krachtig rendement-op-rendement-effect (zie grafiek onderaan).

Koers Coca-Cola wordt sterk bepaald door winst per aandeel

Bron: Bloomberg, berekening VEB. Ontwikkeling beurskoers en winst per aandeel vanaf derde kwartaal 2017. Winst per aandeel TTM: winst per aandeel berekend over voorgaande vier kwartalen.

Exclusief recht
Coca-Cola verdient vooral op intangible assets (merken, distributie, receptuur). De fysieke activa die de grondstoffen tot het eindproduct verwerken, staan vaak niet eens op de balans van het bedrijf zelf, maar bij de bottelaars. De Coca-Cola Company verkoopt het concentraat in een soort franchisemodel. Per regio is er één bedrijf dat het exclusieve recht heeft op het bottelen van de dranken, en de Company houdt belangen in Coca-Cola Europacific Partners en Coca-Cola HBC.

Daarnaast houdt het bedrijf belangen in andere drankenfabrikanten. Coca-Cola houdt ruim 20 procent van de aandelen van Monster Beverage, strategisch belangrijk om de energiedrinksector te dekken. Bodyarmor, een fabrikant van sportdrank, werd in 2021 volledig overgenomen.

Aan de andere kant overweegt het bedrijf volgens analisten de verkoop van dochter Costa Coffee. De koffiezaken vormen een complexe en kapitaalintensieve operatie, waarmee ze afwijken van Coca-Cola’s kernmodel.

Waardecreatie
Relatief weinig nieuw kapitaal investeren, maar wél sterke winstgroei: het zijn de kenmerken van een hoog rendement op het nieuw geïnvesteerde kapitaal. Zo ook bij Coca-Cola. De operationele winst na belasting (NOPAT) is vanaf 2019 toegenomen met ruim 2,2 miljard dollar, terwijl het geïnvesteerde kapitaal is gegroeid met 15 miljard. Het rendement op nieuw geïnvesteerd kapitaal ligt daarmee ver boven de kapitaalkosten (WACC; rond de 7 procent). Het sluit aan bij het rendement van rond de 14 procent dat Coca-Cola behaalt op het totale geïnvesteerde vermogen.

Winstgroei Coca-Cola was niet gratis, maar rendement is ruim voldoende

Bron: Bloomberg, rapportages Coca-Cola. Bedragen in miljoenen dollars. NOPAT en geïnvesteerd kapitaal 2025 H1 op basis van afgelopen vier kwartalen.

In de VS is er nog maar weinig groei te verwachten, maar andere regio’s bieden wel potentieel. De winst komt wereldwijd steeds meer uit opkomende markten, waar marges vaak hoger zijn dan in Noord-Amerika of Europa. Coca-Cola verwacht vooral veel van zijn activiteiten in India, dat op basis van volume nu de vijfde markt is voor de frisdrankverkoper.

Defensief
Coca-Cola behoort met zijn drankenportefeuille tot de basisconsumentengoederen, een sector die doorgaans weinig conjunctuurgevoelig is. Toch ontsnapte ook dit aandeel niet aan de coronaschok: in de eerste maand van 2020 verloor het bedrijf op de beurs 37 procent van zijn waarde. Sindsdien heeft Coca-Cola die klap volledig verwerkt en is de koers weer gestaag opgelopen.

Barclays kwalificeert Coca-Cola als een defensieve groeier. Structurele trends zoals gezondheid, betaalbaarheid en merkdiversificatie vragen om tactische aanpassingen, maar de kernstrategie levert volgens de zakenbank stabiele winst- en kasstroomgroei op.

Coca-Cola toont veerkracht door in te spelen op lokale voorkeuren met een goed gevulde innovatiepijplijn. In de tweede helft van 2025 is het volume Coca-Cola Zero Sugar met 14 procent gegroeid en het bedrijf introduceert premiumproducten en kleinere verpakkingen, die doorgaans hogere marges bieden. Digitale investeringen, zoals het gebruik van AI in marketing en verkoopplatforms, versnellen het marktinzicht en verkorten de productietijden.

Analist Andrea Teixeira van JPMorgan ziet vanaf 2026 een forse verbetering van de vrije kasstroom na afronding van belasting- en overnamebetalingen, wat extra ruimte geeft voor dividend en aandeleninkoop.

Het totaalrendement van Coca-Cola ligt vanaf 2009 op gemiddeld ruim 10 procent per jaar, met dividend als constante factor. Het is niet voor niets dat Warren Buffett al lange tijd in het bedrijf belegd is. Zijn beleggingsvehikel Berkshire Hathaway houdt 9,2 procent van de aandelen, en Buffett noemde Coca-Cola een “forever stock”.

Coca-Cola weet ook al vele jaren beleggers te bekoren

Bron: Bloomberg. Totaalrendement inclusief herbelegd dividend, in euro’s.